市场再平衡中食品饮料禀赋标的配置价值凸显

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数据显示，7月酒类板块绝对收益和相对收益均较为突出，资金流入推动估值持续修复。休闲零食量贩门店保持高速扩张，健康品类渗透率提升，同店业绩呈现改善态势。啤酒进入旺季但受餐饮复苏节奏和天气影响，软饮料面临促销竞争与分流压力，调味品则在居民需求稳健背景下处于底部企稳阶段。

券商披露研报指出，在市场再平衡过程中，应持续推荐具有跨周期商业模式禀赋的标的。研报认为，白酒产业本身禀赋优异，当前贵州茅台PE约20倍、头部酒企15至20倍，盈利能力较常态有所折让，但下半年低基数效应下多数酒企有望报表企稳，EPS下修风险有限，定价已与基本面匹配充分，因此具备较好赔率配置意义。

研报指出，高端酒贵州茅台、五粮液品牌力与护城河突出，山西汾酒渠道势能仍处上行期，稳健区域龙头受益乡镇消费提质升级，顺周期弹性标的古井贡酒、泸州老窖以及珍酒李渡、舍得酒业等新品催化酒企同样值得关注。啤酒行业竞争格局稳健、股息水平不错，中期餐饮修复仍可期待。黄酒大单品化与高端化趋势逐步成型，营销推广力度加大。

休闲零食板块延续高景气，未来2-3年全国化布局与门店模型优化将带来清晰业绩成长性。软饮料龙头凭借产品创新、渠道精细化和供应链管理对冲压力，持续提升市占率。调味品作为刚需属性产品，具备健康化升级和成本传导提价能力。整体来看，这些禀赋标的在当前环境下配置机会值得重视。

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